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东北证券:医药行业在二季度投资策略报告

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  从政策的角度来看,取消“以药养医”的政策方向已基本确定,今年国家还将陆续出台限制抗生素,药品价格,增加销售周期的速度,通过疾病,按人头和其他控制医疗费用快速增长的政策,政策的不确定性仍高,政策底短期现在是困难。

  从盈利增速看,去年出台药品价格管制政策从去年下半年开始的企业的业绩,考虑到影响因素的一年,在今年上半年的增长是不是药厂乐观,再加上国家将继续打压药价和限制药物的过度消费,在较长时期内,公司利润可能是仿制药不乐观。

  从估值来看,医药板块PE在SW排名第15位的所有子行业,相对于上海和深圳300的估值溢价率178.8%,估值仍然不便宜,在利润增长的放缓,该行业很可能继续重心向下估值。

  从配置基金,资金分配医药股在2011年底到8的比率。28%,超重4的比例。在今年第一季度的36%,部分基金公司减仓一些医药股,但应该不大减仓,估计超重维持在4%左右的比例,超重的比例仍处于历史较高水平。

  在经过一年多的调整,近期医药板块,部分个股已经有吸引力。现在的情况和2006年有些类似,但是从我们的政策底,在表演结束后,和来看,调整还没有结束的估值点的底端配置有很大不同,不太可能大幅中旬长期向上。

  投资建议:如果政策方向不会改变太多,缺乏对医药板块短期原因大幅上行,题材股和个股的短线看将继续活跃或。但随着时间的推移,对政策的影响“长的短的空间更”将逐步显现,投资价值将日益凸显蓝筹股制药。我们建议投资者耐心等待,精心布局,将有彩虹,风雨过后以下三个部门应重点,从国家医疗政策支持企业的利益,二是来自中国的中草药价格下降中受益业务部门第三是独家品种药物或创新能力较强的基础,我们建议重点关注鱼跃医疗(002223,股吧),科华生物(002022,股吧),中国资源39(000999,股吧),姜中国医药(600750,股吧),昆明制药(600422,股吧),马应龙(600993,股吧)和通策医疗(600763,股吧)等个股。

   风险提示:政策调控超预期的风险; 风险成本的迅速上升。

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