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  申银万国:维持航空业“中性”评级和机场“有前途”评级

  2008年5月,6月9日投资报告根据航空机场业,航空业维持“中性”评级,维持机场行业“看好”发布。

  航空业,5月份,航空业经营情况继续恶化,出现负增长的需求,客座率明显下滑。五月单月,中国国航,东方航空RPK(RPK)分别同比下降6.7%和6%,1%,比上年同期中国南方航空公司略有增加。中国国际航空公司,中国东方,中国南方航空公司客座率下降4.5,2.9,1个百分点。。

  申银万国分析师认为,在航空需求增速下降的主要原因是:(1)“5.12“关于西南公众的需求基本停滞造成严重影响;中国国航最严重的损害,成都倍枢纽仅5月中下旬取消航班958班。中国国航的国内RPK同比下降8.8%,国内负载率下降了5.2个百分点,成为三家飞机公司的最大跌幅。(2)国际航线,而成本压力迫使航空公司降低机票开始,而另一方面,中国政府收紧外国游客的签证政策,导致中国国航和东航的国际航线流量下降了3%和7.67%。(3)下游需求通货膨胀影响开始出现。五月CPI上涨7.7%,强劲的石油价格预期,企业和居民成本大幅上升,导致的直接压缩的商务旅行消费,减少居民旅游出行。

  SWS接下来的几个月中,该航空公司将被挤出市场需求下降和油价上涨。尽管产能增长可能加速后半年的增长速度,但有几个因素导致航空需求增速下滑依然短期来看,国内航空需求可能继续国际航线时收缩会更加显著降低。国内成品油价格上调在增加,航空煤油价格可能会随着国际油价在第三季度整合,但国内燃油附加费的增加将同步,但顽固性疼痛不足成本。

  较4月份机场行业,5月份,浦东,(600004行情,股吧)航班起降增速有所回升,但增速同比下降,国际航线。由于浦东机场三号航站楼正式运行,同比增长10个运动。7%。白云机场达7.7%。(000089行情,股吧)同比增速从5%下降到四月2.4%。虹桥机场航班起飞和降落,然后下跌0.8%。旅客吞吐量增速持续下滑,负增长的国际航线。增长最快的白云机场也只有6。3%; 深圳机场仅增长1。在出现明显下降的前四个月9%的增长速度; 浦东和虹桥机场分别下跌0.3%和2.1%。货物吞吐量增速有所回升。货物吞吐量浦东机场和虹桥机场单月实现24.4%和12。增长5%。旅客吞吐量白云机场和深圳机场同比增长12.1%和7.1%,有所回升。仍有待观察重组国内制造的货物吞吐量的长期影响。

  申银万国维持航空业“中性”评级,地震注意在六月流量增长恢复后,等待国内成品油价格上调,维持机场行业,“有前途”评级,(600009行情,股吧)(600009。SH),白云机场(600004。SH),深圳机场(000089。SH)的估值已回落到一个合理的范围内,提供了买入机会上海机场和深圳机场在报告对于长期投资者的结果低点,建议“增持”。

  南方周末:空调行业仍具有良好的长期增长前景

  据可以将数据空调行业,SW 6月19日发布的分析报告认为,长期空调行业仍具有良好的发展前景,同时保持(000651行情,股吧)(000651。SZ)“买入”评级。

  国内空调行业可能高台跳水,六年来最高,最大单月跌幅。数据显示,5月国内销量同比大幅32。六年来最大单月跌幅67%; 1--增加5月7日的。81%。空调国内经济放缓比预期更清晰的SWS。申万称三个月五月至七月的销售额占40%左右的年销售额,而这又是受天气三个月最为明显三个月影响。如果在6月26日下降。超过9%,假设下半年没有增长,全年国内销量不会增长。

  在另一方面,出口增幅扩大,继续反弹。可单月,空调出口量同比增长13%,增幅继续扩大。2008年一月至五月,出口量增长了8间空调。9%。但申银万国认为,下半年出口增速的增长速度不能过于乐观,因为出口增长是在去年下半年显著较高,可能会导致更大的基年。国内出口的影响温和反弹下降。在五月行业销售总额下降了10月。87%; 总销售额前五个月今年的8年增长。46%。

  申银万国认为,库存上升反映了预判厂家乐观。空调与去年同期相比库存可能年底增长了9.74%,增长速度比总的空调销售速度,今年。这是今年的第一季度,经销商空调的判断不无关系乐观。雪灾,地震及其他自然灾害,南方暴雨,严重打击了国内需求。

  从中长期来看,申银万国认为,空调行业仍具有良好的增长前景。根据家庭2。五个级别的所有权计算,在空调,远低于冰箱和洗衣机的普及率超过95%的只有40%的城市家庭目前的普及率。农村空调市场几乎相当于空白,巨大的潜在的后续发展。此外,领先指标也压缩机销售增长放缓。可以单月,空调旋转式压缩机,增加了6.7%,低于前几个月的增速。

  此外,当行业不景气,导致仍然保持较快的增长速度。行业景气低谷期,如2005年和2006年,该行业的销售增长-7.2%和-2.1%,同期的生长速率格力14。在2和20.6%,远高于行业平均增长率。行业风险加剧,优胜劣汰。

  SWS下来格力电器(000651。SZ)每股预测2008年盈利的年-10 2.22元,2.81元和3.71元,基于较低的估值水平,维持“买入”评级。

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